- Hay buenas razones para perfeccionar las leyes del mercado de capitales y de la previsión. Actualmente existen problemas en los límites de inversión de los Fondos de Pensiones, en el sistema de clasificación de riesgo y en la actividad de corretaje de seguros de renta vitalicia previsional.
- El proyecto de reforma del Mercado de Capitales que está siendo actualmente analizado en el Congreso representa una resolución del conflicto al interior de la Concertación respecto del sistema de AFP en favor de un punto de vista técnico.
- El proyecto tiene una serie de aspectos positivos y otros en que peca por omisión. Respecto de los segundos, destacan la omisión de un aumento paulatino del porcentaje de inversiones en el exterior a 30% y la continuidad de las facultades excesivas del Banco Central en cuanto a determinación de límites.
- La falla más grave del proyecto es la facultad de intervención de las AFPs que se propone.
- Respecto de las responsabilidades especiales para «directores especiales» en la AFP es útil distinguir dos aspectos: a) Obliga a la existencia de directores especiales en las AFPs. Estos son directores que no tienen otra relación con los controladores de la AFP que su calidad de director; y b) Impone responsabilidades especiales a estos directores. Técnicamente es aceptable el primero y negativo el grueso del segundo.
- Respecto de los incentivos a la toma de riesgo se abandonan los mecanismos vigentes en favor de otros nuevos, pero no se perfeccionan algunos de los que pasarán a ser protagónicos.
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