El estudio «El momento económico internacional y nacional. Enero 2026» sostiene que, en el ámbito fiscal, las metas comprometidas no se cumplirían por tercer año consecutivo y la deuda pública continúa aumentando, lo que configura un desafío relevante para las autoridades que asumen en marzo.
- La economía mundial ha mostrado una resiliencia mayor a la esperada, y hasta ahora no se han materializado los efectos negativos que se anticipaban tras los anuncios de alzas arancelarias realizados a comienzos de 2025. Ello se explica, entre otros, porque los aranceles efectivos resultaron menores a los inicialmente anunciados, por la presencia de importantes impulsos fiscales y por una mejor adaptación de los países a los cambios impuestos.
- No obstante, persisten riesgos relevantes, asociados al elevado endeudamiento público en diversas economías, a la eventual reversión de las fuertes alzas en los precios de los activos, particularmente en los mercados bursátiles, y a las tensiones geopolíticas, que solo parecen subir.
- En Estados Unidos, la economía se ha mantenido dinámica, aunque con señales recientes de moderación. La inflación continúa por sobre la meta y con un mercado laboral que muestra señales de debilitamiento. El mercado espera dos bajas de tasas de interés para el año.
- En otras economías desarrolladas, la actividad muestra un crecimiento moderado, con diferencias relevantes en inflación y política monetaria entre la Zona Euro, Japón y el Reino Unido.
- China ha mostrado una desaceleración moderada, manteniendo un crecimiento cercano al 5% y un fuerte dinamismo exportador, pese a enfrentar los aranceles más elevados, destacando su capacidad de redirigir sus envíos hacia otros mercados.
- En los mercados de commodities destaca el aumento del precio del cobre, junto con un alza significativa del oro y una caída del precio del petróleo.
- En Chile, la actividad económica ha mostrado un crecimiento modesto en los últimos meses, dificultando alcanzar la proyección de una expansión de 2,5% para 2025.
- La inversión ha mostrado una recuperación relevante, aunque parte importante de este crecimiento responde a un efecto de base tras las caídas registradas en años previos.
- El mercado laboral continúa débil, con una tasa de desocupación elevada y una brecha significativa de la ocupación respecto de la tendencia prepandemia.
- La inflación cerró 2025 en 3,5%, y todo indica que podría ubicarse por debajo de la meta muy pronto, abriendo espacio para nuevos recortes en la tasa de política monetaria.
- El tipo de cambio ha experimentado una apreciación relevante, fenómeno estrechamente vinculado al aumento del precio del cobre. En términos reales, el tipo de cambio se ha acercado a su promedio histórico.
- Este escenario entrega un punto de partida relativamente favorable para la nueva administración, que ha anunciado medidas orientadas a impulsar el crecimiento, incluyendo iniciativas en seguridad, una rebaja del impuesto de primera categoría y anuncios de recorte en gasto público.
- En el ámbito fiscal, las metas comprometidas no se cumplirían por tercer año consecutivo y la deuda pública continúa aumentando, lo que configura un desafío relevante para las autoridades que asumen en marzo.
